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A economia do halving: o que acontecerá com o preço?

O Bitcoin está circulando entre $7.000 a $ 10.000 novamente e, é claro, você estar se perguntando o que acontecerá a seguir. 2020 é um ano especial para o Bitcoin por vários motivos. Um deles é escrito pelo próprio Satoshi Nakamoto em seu DNA – sim, o halving. Estima-se que o próximo halving ocorra em 12 de maio de 2020, portanto, vamos dar uma olhada no que acontecerá, mas antes disso, vamos entender alguns termos para que você tome um conhecimento melhor durante a leitura deste artigo:

Vocabulário:

Halving

Halving (metade, em inglês, não há uma tradução literal) é quando a recompensa de novas moedas aos mineradores é cortada pela metade (50%), e no caso do Bitcoin, este evento ocorre a cada 210.000 blocos gerados (aproximadamente a cada 4 anos).

Stock-to-Flow

Stock é a quantidade atual da oferta disponível do ativo, ou reserva, e o Flow é a produção anual.

O Stock-to-Flow (Estoque em fluxo, em inglês) é um número que mostra quantos anos, na taxa de produção atual, são necessários para atingir o estoque atual. Quanto maior o número, maior o preço.

Teorias do Halving

Existem muitas teorias sobre o que o halving fará com o preço, e a maioria tem alguma base razoável em economia. Embora geralmente não falem sobre isso explicitamente, especialistas apontam para mudanças no lado da oferta e demanda. Economistas gostam deste modelo simples. Se esperamos uma redução na oferta ou um aumento na demanda, o Bitcoin deve crescer. Vamos juntos mergulhar economicamente no halving e ver por que o Bitcoin deve – ou não – alcançar  novos máximas ATH de todos os tempos.

Oferta: Inflação do Bitcoin cai para 1,8%

Esse é todo o princípio da halving. Atualmente a recompensa por bloco é de 12,5 BTC, a recompensa será reduzida pela metade em maio de 2020 para 6,25 BTC. Apenas cerca de 900 moedas serão criadas todos os dias, em vez dos atuais 1800. O aumento anual da oferta monetária total de Bitcoin cairá, portanto, em mais da metade para 1,8%.

Para comparar com algo que sabemos melhor, em 2019, o crescimento da oferta de moeda nos Estados Unidos foi de 5,15%. Nos últimos 50 anos, o dólar americano conseguiu cair abaixo de dois por cento apenas em 1993 e 1994.

Claro, alguém pode argumentar que muitos bitcoins estão perdidos, então a inflação é realmente mais alta. Se todas as bitcoins perdidas ou não gastas representam um quinto da oferta total, a inflação real do BTC é de cerca de 2,25%. Isso não mudaria quase nada em comparação com os EUA. Teríamos apenas que adicionar um ano de cada lado de 1993-1994 (significando 1992 e 1995), onde a inflação do dólar era inferior a 2,25%.

Em outras palavras, o Bitcoin já tem pouca inflação monetária, que cairá ainda mais.

E o que isso significa economicamente? Menos bitcoins novos significam redução do crescimento da oferta. Agora, os mineradores gastam parte dos bitcoins recém-extraídos ou os enviam para Exchanges para poder pagar por eletricidade e outros custos. Os compradores lutam por menos bitcoins e, com a demanda atual, deve aumentar o seu preço.

Esse foi o caso dos dois últimos halvings, e é por isso que muitas pessoas mal podem esperar pela próxima. Mas é claro que não é tão fácil. É quando a economia básica pode vir em socorro.

Fornecimento: esquecer estoque para fluxo

Mais de um ano antes do terceira halving, todos os entusiastas do Bitcoin foram desafiados por um artigo do PlanB , que previa que o próximo halving levaria o preço a US $ 90.000. Matematicamente, o modelo parecia convincente, e a ideia por trás dele também era impressionante. Quanto menor o fluxo de dinheiro novo no mercado, mais rara a mercadoria é. Quanto mais exclusiva a mercadoria, maior o preço. E, com o halving, a escassez medida por esse modelo de Stock-to-Flow aumentará dramaticamente. É possível prever o preço assim? Mereceria claramente um artigo sobre isso, mas tentaremos brevemente.

Não há necessidade de rodeios; Usar o Stock-to-Flow para prever preços é um absurdo absoluto. Primeiro, o preço é o resultado da oferta e demanda. Analisar a oferta é certamente útil, mas sem demanda, simplesmente não conseguimos encontrar o preço. Se a demanda por Bitcoin cair, o preço cairá no mesmo Stock-to-Flow. Afinal, basta olhar para o Bitcoin Cash e você verá imediatamente que o modelo não funciona. Ou faça sua própria criptomoeda, com dez vezes o Stock-to-Flow do Bitcoin. Provavelmente será inútil porque não haverá demanda por isso.

Segundo, se soubéssemos que o Bitcoin fosse para a lua por causa do milagroso Stock-to-Flow e disparar dez vezes a cada halving, por que ainda não chegamos lá? Os especuladores são tão irracionais? Mas provavelmente você pode defendê-lo, pois é muito arriscado (o que o PlanB fez). Terceiro, em algumas décadas, de acordo com o modelo Stock-to-Flow, o valor do Bitcoin deve ser maior que o PIB de todos os países do mundo. E assim que houver a mesma quantidade e menos moedas novas criadas do que perdidas, o modelo prevê um preço infinito e depois negativo para o Bitcoin.

A escassez é uma condição de valor necessária, mas não suficiente. O modelo Stock-to-Flow chama a atenção corretamente para a escassez, mas omite a segunda variável necessária da equação. Como resultado, é inútil prever o preço e permanece apenas um desejo de todos os entusiastas Bitcoin.

Demanda: reduzir pela metade atrai a atenção…

Não há necessidade histórica. As pessoas tendem a usar a história para prever o futuro e acreditam que existem ciclos repetitivos. Obviamente, não existe, mas interessante é o fato de as pessoas acreditarem nela. Como resultado, a história repetitiva às vezes se torna uma profecia auto-realizável.

Em suma, as expectativas associadas ao halving atraem a atenção, o que ajuda a atendê-las.

De fato, este artigo é uma prova disso. Falamos, escrevemos e lecionamos sobre o halving. Se cutucar os indecisos em experimentar o Bitcoin, limitar-se ao halving aumentará a demanda e, consequentemente, o preço.

Demanda:… mas para alguns apenas temporariamente

Nem todo mundo é atraído pelas características técnicas e econômicas do Bitcoin. É seguro admitir que muitas pessoas estão apenas procurando uma maneira para ficar rico da noite para o dia.

Não há nada de errado nisso, e isso acontece em todos os mercados possíveis. Com seu próprio dinheiro, os especuladores correm o risco de estimar corretamente o preço futuro e fornecer ao mercado uma importante função de informação. Graças a eles, o preço atual traz informações sobre as expectativas futuras daqueles que realmente têm a pele no jogo.

No entanto, o preço do mercado está mudando continuamente, e o movimento ascendente atrai cada vez mais pessoas ao mercado. Como em qualquer ativo, existem expectativas irracionais de curto prazo que inflam bolhas que depois explodem.

Historicamente, em um tempo relativamente curto após os dois primeiros halvings, as bolhas foram infladas. Após o primeiro de 2012, o preço cresceu 100× em apenas um ano. Após o segundo em 2016, o Bitcoin levou um ano e meio para aumentar o preço em 30×. Nos dois casos, o Bitcoin excedeu os limites simbólicos, primeiro $ 1.000 e depois $ 10.000. No entanto, em ambos os casos, caiu de seus picos e perdeu aproximadamente 85% do valor. Somos propensos a bolhas.

Mas podemos tirar proveito dessa história para o futuro? Infelizmente não. Parece tentador, mas considerar dois pontos e tentar aproxima-los do futuro seria extremamente irresponsável.

Demanda: os mercados são eficientes?

Mas mesmo que tudo faça sentido para você, uma coisa traz caos. Se sabemos quase precisamente quando o halving acontecerá, não deve ser difícil se preparar para isso. Os especuladores (geralmente as baleias) não são tolos, e essa seria uma oportunidade que eles não perderiam. No passado, poderíamos ser tentados a explicar que eles não tinham conhecimento do Bitcoin. Mas em 2020, isso é insustentável.

Os economistas chamam de hipótese do mercado eficiente. Qualquer informação conhecida já deve estar incluída no preço. Mas os mercados se comportam assim na realidade? Bem, mais do que esperamos.

Grande parte do crescimento do último fundo que o Bitcoin encontrou um pouco acima de US $ 3.200 no final de 2018 pode, sem dúvida, ser explicado pelas expectativas de maior atenção antes desse halving (2020). Portanto, se você espera um aumento acentuado no valor do Bitcoin imediatamente após o halving, ajuste-o para baixo de acordo com o valor que você acredita que os outros acreditam. E tente separar por si mesmo as pessoas que sabem sobre o efeito real do halving e da mídia sobre a oferta e demanda pós-halving daquelas que apenas entrarão temporariamente devido a aumentos de preços.

Obviamente, os mercados não são totalmente eficientes e ninguém pensa nisso. Especialmente para esses ativos arriscados, nos quais há, de fato, um ativo maravilhoso, por um lado, mas, por outro, um governo imprevisível, concorrência acirrada, fraudadores incessantes e muitos outros riscos. A qualquer momento, há uma reavaliação constante, não apenas dos riscos, mas também das oportunidades. E com ele o preço.

Oferta e demanda: um lugar para otimismo

A receita para o sucesso a longo prazo do Bitcoin não está respaldado em halving após halving. É na redução dos riscos existentes, buscando novas oportunidades e explicando pacientemente os riscos e oportunidades existentes.

Há otimismo nisso tudo, porque o Bitcoin pode oferecer muito mais agora do que antes da primeira ou do segundo halving. Parece quase inacreditável, mas vamos lembrar que antes do último halving (2016), por exemplo, ainda não havia SegWit. E imagine que não havia maneira segura de se enganar; a Trezor nem existia antes do primeiro halving.

As expectativas do que acontece depois do halving são apoiadas pela oferta e pela demanda. A oferta limitada é uma condição necessária, mas não suficiente, para o aumento de preço. O próximo halving do Bitcoin é um estímulo natural a demanda que tem o potencial de inflar uma bolha, a menos que o público em geral perceba que ele mudou além do reconhecimento desde o último halving. E mudou para melhor.

Traduzido e adaptado de: blog.trezor.io

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